细分行业景气度跟踪，哪些行业景气度在上行？

　　摘要

　　行业历史盈利跟踪

　　在每月末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。

　　目前，工业金属、计算机设备、白色家电Ⅱ的ROETTM处于过去一年的高点，乘用车Ⅱ、其他医药医疗、计算机软件的ROETTM处于过去一年的低点。工业金属、保险Ⅱ、电信运营Ⅱ的ROETTM处于过去十年的高点，其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ、房地产开发和运营的ROETTM处于过去十年的低点。

　　行业景气度跟踪

　　在每月末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

　　目前，从预期ROE增速来看，生物医药Ⅱ、电源设备、通信设备行业的景气度较高，煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ、银行行业的景气度较低。从相对历史增速来看，房地产开发和运营、传媒、计算机软件行业处于较高水平，银行、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。

　　从预期营业收入增速来看，化学制药、证券Ⅱ、半导体行业的景气度较高，房地产开发和运营、煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，乘用车Ⅱ、计算机设备、通用设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。

　　根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。

　　1. 行业历史盈利跟踪

　　对于各中信二级行业，计算行业ROETTM，即

　　在每月末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

　　目前，工业金属、计算机设备、白色家电Ⅱ的ROETTM处于过去一年的高点，乘用车Ⅱ、其他医药医疗、计算机软件的ROETTM处于过去一年的低点。

　　在每月末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

　　目前，工业金属、保险Ⅱ、电信运营Ⅱ的ROETTM处于过去十年的高点，其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ、房地产开发和运营的ROETTM处于过去十年的低点。

　　2. 行业景气度跟踪

　　在每月末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

　　2.1 行业预期ROE增速

　　下图为当前行业预期ROE增速。目前，从预期ROE增速来看，生物医药Ⅱ、电源设备、通信设备行业的景气度较高，煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ、银行行业的景气度较低。

　　下图为当前行业预期ROE增速及相对于上季度的变化。

　　下表展示了各行业2010年以来各年度的ROE相对于上一年ROE的增速，并且统计了行业当前预期ROE增速在历史增速中所处的分位数。房地产开发和运营、传媒、计算机软件行业处于较高水平，银行、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。

　　2.2 行业预期营业收入增速

　　下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，化学制药、证券Ⅱ、半导体行业的景气度较高，房地产开发和运营、煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ行业的景气度较低。

　　下表为当前行业预期营业收入增速及相对于上季度的变化。

　　下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入相对于上一年营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。乘用车Ⅱ、计算机设备、通用设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。

　　风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

（文章来源：财联社）