金点策略晨报―每日报告

（以下内容从英大证券《金点策略晨报―每日报告》研报附件原文摘录）
【A股大势研判】
市场震荡蓄力，逢低配置绩优股
一、周四市场综述
周四晨报提醒，周三A股市场缩量回调，但整体仍处于周二上涨的范畴之内，短期内市场新的方向，仍有待进一步观察。美国新任总统即将上台，其推行的贸易保护主义下的关税问题仍是市场担忧的焦点，市场仍可能出现反复。不过，海外因素虽然对市场仍有干扰，但整体而言属于外部因素，是影响国内市场的次要因素；主要因素还是“内因”，在适度宽松货币政策以及积极财政政策协同发展的基础上，国内经济稳中向好；此外，监管层表态积极，所以，市场中期依旧具备向好的支撑动力与提振因素。操作上，尽量以逢低配置为主。
周四早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后冲高回落，创指、深成指盘中一度双双翻绿。盘面上看，家电板块集体走强，周期股全线反弹，小红书概念股继续活跃，人形机器人板块震荡走低。午后，三大指数略有回升，集体收涨，北证50涨超2%。盘面上看，半导体等科技股出现回调。
全天看，行业方面，家电、商业百货、采掘、煤炭、有色金属、贵金属、银行等板块涨幅居前，半导体、农药兽药等板块跌幅居前；题材股方面，盲盒经济、退税商店、气溶胶检测、小红书、华为�N腾、光通信模块等题材股涨幅居前，AI芯片、人行机器人、减速器、汽车芯片等题材股跌幅居前。
整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应一般，两市成交额12738亿元，截止收盘，上证指数报3236.03点，上涨8.91点，涨幅0.28%，总成交额4990.55亿；深证成指报10101.10点，上涨40.97点，涨幅0.41%，总成交额7747.47亿；创业板指报2051.35点，上涨13.42点，涨幅0.66%，总成交额3547.90亿；科创50指报956.40点，下跌21.26点，跌幅2.17%，总成交额1073.85亿。
二、周四盘面点评
一是家电等消费股大涨。周四家电、商业百货等消费股大涨。消息面上，商务部等4部门办公厅发布《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑等12类家电产品给予补贴，每件补贴不超过2000元。外需受特朗普关税的影响可能面临一定不确定性，内需可能是2025年经济复苏的重要驱动力量，尤其是偏消费的方向，自去年开始，消费刺激政策频频出台，另外，降低存量房利率，也是有利于释放消费潜力。可关注老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”及大众“平价消费”方向，折扣零售类零售公司也可择机关注（逢低关注）。
二是小红书概念股连续活跃。周二小红书概念大涨，周三继续领涨两市，周四小红书概念股继续活跃。消息面上，海外网民对TikTok禁令的担忧日益扩大。据央视新闻，美国最高法院宣布将就禁止TikTok在美国运营的法案再次进行讨论，在法律1月19日生效前对该问题作出裁决。四处寻找TikTok“平替”软件的美国年轻人找到了另一款软件，小红书平台一度登顶美区应用商店下载榜首。小红书平台涌入大量美国用户。对于题材股的炒作，提醒投资者理性投资。
三是银行等高股息率走势偏强。周四银行等高股息率股走势偏强。自2022年四季度开始，无论是年度策略报告，还是季度策略，亦或是晨报，我们反复推荐了高股息率个股的投资机会。当时认为，全面注册制背景下，低利率的环境中，能够提供稳定的高股息的红利股难能可贵。从行业看，银行、石油石化、高速公路或港口营运等行业的高股息标的分布较密集。2023年1月的年度策略报告（侧重一季度）中我们推荐了银行、石油石化及“中特估”等机会，2023年一季度石油石化及“中特估”表现还是不错的。2024年1月的年度及4月初的二季度策略报告，我们推荐了公共事业（电力、水务、燃气、公路）等领域。当时认为，政府债务高企之下，预计国有垄断的基础类行业将受到青睐――电力、水务、燃气、公路及上游资源品等领域，以分红规模和持续性相对占优的央国企为主。从结果看，上述板块表现亮丽。整体上看，近年以来，高股息板块持续获得资金青睐。展望2025年，高股息个股仍有逢低配置的价值，理由如下：一是在低利率环境下，收益稳定可观；二是高股息个股通常来自于成熟、稳定且盈利能力较强的企业，相对更能抵御市场风险；三是政策支持引导上市公司分红。不过，当越来越多的资金涌向高股息资产之后，存在一定程度的拥挤现象。另外，若公司自身的经营状况变化可能导致股息削减甚至停止支付。提醒一下，在挑选高股息个股时，排除低供给壁垒的行业、处于产业下行周期的资产，重点选择必需品属性、壁垒及护城河的资产（逢低关注）。
三、后市大势研判
周四沪深三大指数冲高回落，盘中一度飘绿，最终尾盘集体收涨，市场在此位置震荡蓄力。盘面上看，科技板块迎来分化，而银行等高股息率股走势偏强。某科技股龙头出现跳水，可能是受其业绩不佳的影响。对于那些没有业绩支撑的品种，或许仍是市场担忧的对象。随着市场业绩预告集中发布，市场风格或发生阶段性变化，尤其是业绩稳定的大盘价值方向，或许会成为阶段性的重要方向，逢低布局绩优股。而主营业务缺乏竞争力、基本面较差、伪成长的中小市值个股及部分ST股大多存在财务问题或经营困境，面临着巨大的业绩压力。鉴于市场对其业绩表现存在担忧，投资者尽量规避。
短期看，美国新任总统即将上台，其推行的贸易保护主义下的关税问题仍是市场担忧的焦点，由于阶段性的矛盾尚未得到缓解，市场仍可能出现反复。不过，海外因素整体而言属于外部因素，是影响国内市场的次要因素；主要因素还是“内因”，在适度宽松货币政策以及积极财政政策协同发展的基础上，国内经济稳中向好；此外，监管层表态积极，所以，市场中期依旧具备向好的支撑动力与提振因素。展望2025年，我们的观点如下：预计2025年沪深三大指数呈现震荡“慢牛”上行格局，结构性机会占优，市场风格轮换，小盘股和大盘股均有机会，但个股会分化，“高成长中小盘股”+“稳分红核心资产”均衡配置的性价比更高。操作上，尽量以逢低配置为主，下跌时不悲观，上涨时别激动。